牛散袁永林
来源:中国金融商报网 发布时间:2019-03-05 11:06:15

2018年,A股投资者伤痕累累,百亿规模的私募平均回撤亦在20%以上,中国A股是否还值得投资,质疑声再度四起。

为了回答这一疑问,向来是大隐隐于市的袁永林因为连续2年的公开课实战业绩而被媒体曝光,用其20年来的投资经历来展示A股市场不仅值得投资,而且复利威力巨大。

袁永林是谁?

普通投资者可能并不熟悉,但上海顶级投资圈中人士对其佩服者众多。在投资者教育界,他也是盛名在外,连续2年的直播和坚持投资者教育,让他拥有一大批忠实的粉丝。

“袁总是上海投资界仅有的几大江湖传奇之一。”一位上海知名私募掌门人如是说。据熟悉袁永林的人士介绍,袁永林是1994年初入市,在过往的20年间实现了超过2000倍的收益,前5年趋势投资赚取了10倍收益,后15年做价值与市场热点投资,实现了200倍收益。

根据袁永林近期的公开分享,小编将其投资经验总结为五大法则:逆市投资、长期投资、集中投资、能力圈投资和注重安全边际。

事实上,这些原则并非点石成金的秘籍,巴菲特和芒格的书籍中业已反复阐述过这些原则,只是在A股投资者中,像袁永林这样能够长期身体力行者鲜见而已。

逆市投资:2017年12月开始介入5G,2018年介入ST大唐,

2018年3季度,A股表现惨淡,上证综指已经跌破了2700点的心理支撑位,但袁永林却在逆市建仓南京熊猫。

公开数据显示截至2018年三季度,袁永林共持有2737244股南京熊猫。2922200股大唐

在2015年A股疯涨之时,袁永林已经大幅减仓。

据悉,袁永林在2015年A股市场顶峰时,把自己的钱融给了证券公司,在疯狂的市场面前表现得极为克制,仅仅赚取固定收益。

袁永林的仓位管理法则是:基本满仓状态,除了少数极度泡沫时期;市场低迷时,选中标的股票,分批建仓,尽可能多持有股票,甚至可以使用杠杆,但杠杆率最高不超过30%,杠杆资金所买公司必须是流动性极好、未来一定会被炒作的题材个股。

在袁永林看来,A股的高波动性,反而提供了更多在低估时买入和在高估时卖出的机会,大幅提高了收益率。

能力圈投资:持仓限定紧跟题材热点,紧跟必炒题材,题材与稳健相结合

袁永林所持有的个股一般以当前可能和必将炒作的题材为主。

公开数据显示,袁永林共出现在多只股票的年报中。袁永林近年对5G情有独钟,持有过南京熊猫,ST大唐。袁永林还偏好医药,软件,在行情不好时投资偏向保守行业,2018年一季度介入新光药业3个月内实现翻倍,投资眼光确实独特

袁永林严守能力圈投资法则,大部分持仓限定在未来被大多少人所认可的必炒题材之中,正是巴菲所说的,“要避开七尺高的栅栏,选一尺高的栅栏跨越。”

不追求快钱,只求确定性投资,看似慢实则快。

袁永林通常将预期回报率设定为年化25%,即达到五年翻一倍的标准。但普通的投资者往往看不上每年15%的确定性投资,求快的结果容易进行高风险投资,进而招来毁灭性打击,正是“一年三倍者如过江之鲫,三年一倍者寥寥无几。”本这一一原则,实际收益往往是经常翻倍

长期投资:最长持股3年

袁永林是个定力非同寻常的人,他坚持长期投资,其对重仓股通常持有2-3年,最长5年,持股时间相对短的也有3个月到1年的时间。

2017年A股是蓝筹白马的天下,诸多资金打着价值投资的旗号涌进入白马股,但2018年白马股因为交易拥挤而遭遇踩踏,价值投资再度遭遇冷嘲热讽。某位以量化策略为主的知名投资人宣称,2018年蓝筹白马的下跌,是一个时代的结束,“中国巴菲特躺赢”之路并非没有尽头。

然而从袁永林的投资之路来看,仅用一年的业绩表现来断定,价值投资在A股行不通是极其武断的。

耐心是袁永林等大师级投资人物与普通投资者最大的区别。“太多的投资者不能熬,三个月不见股价上涨,就转而寻找下一个目标了,但在正确的判断与最终投资结果之间需要一段很长的路要走,一只个股可能需要长达一年甚至两年才能反映其基本面。”一位资深投资者说。

集中投资:15年12股

袁永林还坚持集中投资法则。在过往15年中,袁永林仅重仓持有过12只股票,在同一时间段一般重仓持有3-4家公司,将鸡蛋放入同一个篮子中,并小心照看篮子。

袁永林在投资中非常关注估值,再好的公司必须估值合理,远离高估值公司。正如橡树资本董事长霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中所说:“再优秀的公司,如果买入成本过高,也难免忍受长时间去泡沫的过程。”一旦高估的股票盈利达不到预期,可能会被摔得粉身碎骨。

袁永林的投资原则实际上类似。因为其逆市投资,所以往往能够在个股低估时买入,低估提供了极大的安全边际,进而可以在很长的时间中集中和重仓持有,并获取时间的复利。

对于普通投资者来说,袁永林的投资之路是真正可以学习和可以复制的。这2年,很多跟随他学习的人,善于改变的人都收获较多。

对于短线交易,袁永林也并不反对,事实上袁永林最大的一桶金就来源于期货市场,但从此以后他更偏向于稳健投资,他的仓位永远是70%不断的坚持分批买入长线投资股,30%仓位或者更低参与短线热股。

它是大道至简,既简单又不简单,至关重要的是投资者需要克服人性的弱点,不贪婪不恐惧,敢于逆市投资,注重安全边际,调低自己的预期收益率,在自己能力圈中进行确定性投资,静待时间的复利。

2018年,袁永林重点布局了5G,2019年还有没有新的投资机会?通过对袁永林的专访,他说在不久的将来,将在他坚守2年的投资者教育课堂为我们揭示。